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短期觸底回升幅度不宜樂觀

发布时间:2019-06-07 11:06:05

  短期触底回升幅度不宜乐观

  近一段时间,黑色产业链品种均表现出“现货强、期货弱”的特点,焦煤、焦炭、铁矿石、钢材现货市场均以拉涨为主,在低库存下贸易商和钢厂备货需求释放,但市场并不看好明年黑色产业链走势。同时,中央深化改革的决定对于大宗商品价格的利多刺激仅限于心理层面。因此,短期现货价格坚挺可能带动期钢展开技术性反弹,但我们认为幅度有限。

  需求表現良好,中長期還需謹慎

  11月上旬,日均粗钢产量再次回升到214.4万吨高位。临近冬季需求本应减弱,但库存持续下降而粗钢产量维持高位,已经说明终端需求明显释放。市场预期转好,期钢随即触底反弹。但11月中旬后,北钢南运势必造成南方供应过剩,我们对后期需求情况持谨慎态度。

  10月40个大城市土地供应规划建筑面积增速继续下滑至-3.95%,无论是一线城市还是二、三线城市,土地供应面积增速均处于持续下滑阶段,商品房销售面积增速自今年年初以来也一直处于下滑态势中。房地产市场先行指标表现偏弱,意味着后期房地产市场带动工业品价格大幅上涨的可能性比较小。

  市场对于今年后两个月出现投资加速的预期逐渐升温。若按照全年5300亿元的铁路基建投资预算,1—10月已完成72.4%的投资,这一比例与去年同期比较接近,11月有可能完成全年投资预算15%以上的比例。但我们认为,年底投资比例快速上升更多归因于年底工程款的集中结算,实际施工状况会比较平稳。

  低库存支撑钢价,但补库行情也难有大作为

  今年钢材市场“去库存化”特征尤为明显,自今年3月初以来,建筑钢材市场就进入去库存阶段,目前已持续8个月有余。钢材价格振荡走低已经使得中间贸易商和钢厂改变了经营模式,低库存管理会成为行业常态,目前库存水平已经接近3年来的低位。在去库存阶段,钢厂和贸易商增加库存的囤货行情将难以出现。

  从以往期钢主力合约波动幅度看,1000元/吨上下的单边行情出现的概率不小。但随着市场越来越理性,在目前行业整体偏谨慎的状态下,期钢主力合约波幅可能降至500元/吨左右。随着近一段时间现货持续走强,而期货价格偏弱,期现价差已跌至-100元/吨左右,伴随着技术性双底形成,期钢展开一轮反弹的概率较大。但鉴于整个行业处在大的调整期,补库行情难以出现,反弹幅度达到200元/吨后卖出套保盘恐会比较积极。中长期投资者以区间振荡思路去操作期钢比较适宜,大的单边行情出现的可能性小。

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